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外贸加速下滑,关注多政策托底

时间:2019-01-14

海关总署发布数据显示,以美元计,中国2018年12月出口同比降4.4%,进口降7.6%。12月出口负增长,抢出口透支叠加高基数,贸易摩擦和全球需求转弱的影响凸显。主要产品出口普遍跌至负增区间,对美国、欧盟和日本出口增速回落13.3、6.3和5.8个百分点。12月进口增速为2008年后的次低值,侧面反映国内总需求乏力。而在上周,国常会再推小微企业普惠性减税,部署加快发行和用好地方政府专项债,支持基建补短板并带动消费扩大。发改委、央?#23567;?#24037;信部、财政部、商务部、人社部六位部长?#20984;?#24443;落实中央经济工作会议精神提出具体措施:发改委拟制定出台稳住汽车、?#19994;?#31561;热点产品消费的措施,央行着力保持股债汇市平稳健康发展,工信部将在今年进行5G商?#20302;?#24191;,财政部表示还有更大规模实质性减税降费措施,商务部致力于扩大乡村消费并放宽外资市场准入,人社部四方面下功夫稳就业。国寿安保基金认为,内外需转弱压力骤增,多方政策托底措施已事先启动,在盈利短期存压的背景下,政策成为驱动资产表现的核心因素。

债券市场方面,上周资金面宽松,资金利率大幅下行,DR007连续多日低于利率走廊下限。全周来看,流动性宽松背景下利率债3~5Y品种表现明显好于10Y品种,收益率曲线进一步陡峭化。信用债表现相对好于利率债,1~3Y信用债利率下行幅度较大,信?#32654;?#24046;明显压缩。1Y及以内品种AA表现好于AAA和AA+,反映机构在短久期内下沉评级。信用债一级发行也有明显改善,中低等级成交以?#23789;?#20026;主。国寿安保基金认为,上周债?#34892;?#24773;主要由资金面推动,通缩预期已经形成的背景下PPI同比大幅不及预期未能形成显著利好。考虑到今年1月开始?#24213;肌ⅰ?#38477;息”进程有加快迹象,2019年资金利率底部约束有望下移,未来逆回购和MLF利率可能存在一定的下调空间。未来在经济寻底的过程中,信?#32654;?#24046;会出现加速压缩,牛市后期信用债的性价比可能更高。

股票市场方面,上周A股?#26377;?#21453;弹态势。上证综指涨1.55%,深圳成指涨2.60%,创业板指涨1.32%,沪深300涨1.94%,上证50涨1.72%,中小板指涨3.12%。两市成交1.63亿,陆股通流入157.31亿。涨幅前三的行业?#23789;?#20449;(+5.61%)、电气设备(+5.49%)、家用电器(+5.10%);涨幅后三的行业是非银金融(+0.70%)、房地产(+0.77%)、银行(+0.79%)。概念指数中,燃料电池、次新股、特高压等概念涨幅居前,大飞机、福建自贸区、稀土等概念跌幅居前。国寿安保基金认为,在多方积极信号下,市场热度有所扩散,短期反弹还未结束。外部环境看,中美?#27010;?#38454;段性顺利,人民币汇率快速升值,美股和大宗商品均有所反弹。内部政策看,新年伊始国家六部委负责?#21496;?#23494;集释放积极政策信?#29275;?#28085;盖促消费、降税费、稳就业等。此外,证监会副主席关于“资本市场牵一发动全身、股权融资、活跃交易、市场博弈、科创板尽快落地”等表述,是监管周期切换的力证。在这样的政策背景下,行业方面,稳增长板块和科技板块大概率表现更佳,其中稳增长板块推荐特高压、轨道交通等,科技板块除了前期推荐的5G主题?#25176;?#33021;源汽车,部分超跌的电子个股反弹机会也值得关注。




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