香港马今晚出什么生肖
您所在的位置: 首页 > 资讯 > 最新动态 > 市场评述 > 正文

外资流入对冲通胀上行

时间:2019-11-04

10月以来资本市场出现两个重点变化形成了对冲,市场仍维持相对较强的震荡格局。一是通胀数据出现了比较显著的上行,我们结合10月高频的价格数据,需要对短期快速上行的猪肉价格和相关食品价格提高关注度。如果基于近期高频数据,10月CPI可能接近3.5%一线,快速上行的通胀对市场的整体估值水平产生了压制。二是外资出现了比较显著的流入,仅陆股通一项上周全周北上资金流入 A 股 230 亿元,周五的流入规模更是再创近一个月以来的新高,达到 74.5 亿元,一方面有外围市场普遍向好的影响,另一方面也有11月MSCI纳入A股比例上升,主动投资者提前加仓的影响。国寿安保基金认为,海外资金流入仍在?#20013;?#20013;,对市场担忧的通胀因素形成了比较显著的对冲,短期市场仍维持较好,不过也需要对通胀走势?#20013;?#20445;持关注。通胀仍是未来2个季度对大类资产配置影响最重大的因素。

债券市场方面,缴税之后资金利?#24066;?#24133;回落,央行公开市场转向净回笼资金、且四季度未进行TMLF操作,短期货币政策态度以稳为主。近期猪肉及其替代品价格?#20013;?#19978;涨,市场对通胀的担忧进一步上升,叠加央行货币政策“以我为主?#20445;?#24066;场悲观情绪发酵。全周利率债?#26377;?#35843;整,3年以上利率债调整幅?#20173;?0bp上下,中高等级信用债跟随下跌。展望后市,由于外需跟随全球经济共振走弱的趋势未发生改变、消费?#20013;?#21453;弹动力不足、房地产进入下行周期及基建扩张受限等因素,未来宏观经济仍处于筑底阶段,向上弹性不足。7月政治局会议判断“经济下行压力加大?#20445;?#25919;策?#20173;?#38271;的信号更强。但这一轮宽信用的结构性导向更为明确,要求金融资源由地产向制造业和民企中长期融资倾?#20445;?#21487;能会限制未来信用扩张的速度。当前食品CPI与核心CPI走?#21697;?#21270;,市场通胀预期升温,未来两到三个季度CPI同比有?#20013;?#30772;3%的压力。国际市场上,美联储10月议息会议如期降息的同时删除了?#23433;?#21462;适当措施维持经济扩张”的表述,年内再度降息的概率不大。国内央行坚持稳健思路,但贸易谈判进展起伏和国际经济、金融环境动荡的背景下国内货币政策仍有相机抉择的空间。短期通胀预期升温、贸易战边际缓和,叠加国内市场宽松预期落空,利率调整有助于为后续交易提供空间。从中长期来看,基本面和流动性环境对债券市场的支撑依然明确,对债券市场持谨慎乐观态度。 

股票市场方面,上周市场?#26377;?#38663;荡,结?#20849;?#24322;有所显现,外资流入对短期风格产生了较大影响。上证综指,?#34892;?#26495;指和创业板指涨跌幅分别为0.11%,0.08%和0.70%。从行业指数来看,家用电器(8.71%)、食品饮料(2.98%)、医药生物(2.70%)、?#19988;?#37329;融(0.96%)、传媒(0.52%)等行业表现相对较好,纺织服装(-2.15%)、钢铁(-2.14%)、农林牧渔(-1.95%)、机械设备(-1.65%)、建筑装饰(-1.44%)等行业表现靠后。国寿安保基金认为,随着通胀的上行,潜在利好风险偏好因素有所缺失,市场仍难有大行情,甚至下行的压力可能会有所累积。虽然我们短期认为市场仍维持相对较好的状态,但年末或明年初可能会受到通胀快速上行的冲击,市场波动可能显著加大。从通胀层面?#27835;觶导?#23545;经济的压制是非常有限的,一是通胀主要是结构性的,剔除肉类价格后价格普遍在下行。二是近期经济波动仍较大,PMI数据显著低于预期或显示了未来新订单确认偏弱,增长后劲不足,后续基建端会?#20013;?#21457;力。但是需要提示,近期猪肉价格上行过快,确实很可能在CPI等重要数据发布前后市场出现比较大的波动,是重要的风险点。因此,我们认为,四季度整体股票市场流动性偏宽的环境下,尤其是外资?#20013;?#27969;入下,市场大概率维持震荡格局,不至于快速下行。但是,结构上的一些适度的防御可能是对冲波动的主要方法,我们中期维持首推产业趋势更好的科技龙头,但阶段性可以考虑布局估值相对较低且具备一定?#23548;ǜ纳?#23646;性的?#19994;紜?#27773;车等行业。

909090.png





上一篇:盈利数据小有波动,对市场影响甚微
 打印本页  关闭本页 
香港马今晚出什么生肖 大圣捕鱼下载免费版 福彩三分彩开奖结果 足彩胜负彩开奖 互联网彩票公司赚钱吗 福建31选7今日开奖结果查询 湖北十一选五开奖结果查询结果 竟彩篮球比分 ag捕鱼王刷分技术 江苏快3走势图360 腾讯分分彩走势图官网